摩根大通：美联储将于明年年初开始 减码：MislavMatejka等策略师表示，随着美联储决策者采取行动实现政策正常化，刺激措施的减码料从明年年初 启动。


  美联储将开始 讨论减码路径，在接下来的几次会议上，或将暗示实施时间。


  减码势将启动，虽然美联储所认为的通胀是“暂时的” 这一立场将得到证实。


  减码进程的启动无损看多下半年发达市场 股市的观点，美债收益率可能重启涨势。


  分析2013年上一次减码后发现，发达市场股市在“最初阶段略微动荡”后，整个过程十分平稳，新兴市场股市表现相对疲软。


  荷兰国际银行经济学家JamesKnightley前瞻 美联储利率 决议：在美联储利率决议中，官员们可能会继续对“暂时性”的通胀展开讨论，但随着多位美联储官员开始对此产生疑虑， 预计8月底的杰克逊霍尔会议可能会非常有趣。


  这可能会导致措辞上的转变，为12月宣布缩减QE打开 大门。


  随着经济复苏，就业回升，通胀可能在 更长的时间内保持在较高水平，预计将继续看到提前 加息的风险。


  预计2023年初加息的可能性更大，而且可能来得更早。


  美联储官员卡普兰希望尽早开始讨论 收缩购债 计划①达拉斯联储银行行长RobertKaplan称，“希望尽快”讨论如何收缩刺激政策；②Kaplan在线上活动中表示，“显而易见 的是”，美联储将比他12月预测的更早达到实质性进一步进展这个减码门槛；预计美联储将在“2022年某个时候”达到就业和通胀目标③预计在年末失业率将降至4%以下，美国经济2021年将增长6.5%，“ 有可能更好”。


  预计到年底PCE通胀率将达到2.25%，夏季价格水平将大幅上涨，他将仔细关注这一形势；如果美联储能开始“减少购买”，经济将“健康得多”，这会是“ 明智”做法；④他不想“预判”美联储是否会在开始加息前先完成对资产购买计划的收缩；由于人口老龄化，预计劳动参与率将在10年内 下降到61%；“劳动力供应可能更紧张一点，比就业率下降所显示的闲置程度要 小一点”